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　　央廣網(wǎng)北京2月9日消息（記者柴華）據(jù)中國(guó)之聲《新聞縱橫》報(bào)道，現(xiàn)在我們來(lái)資本市場(chǎng)今天的一個(gè)大事件。今天(9日)，上證50ETF期權(quán)的試點(diǎn)將正式拉開帷幕，A股市場(chǎng)正式邁入期權(quán)時(shí)代。散戶們現(xiàn)在或許有點(diǎn)害怕，它會(huì)不會(huì)分流本已緊張的資金，打擊正在調(diào)整的市場(chǎng)？恰逢24只新股本周集中申購(gòu)，它會(huì)不會(huì)讓滬深股市更加不辨方向？

　　作為繼融資融券、股指期貨之后，A股市場(chǎng)的第三類重要金融衍生品工具，股票期權(quán)這塊“試驗(yàn)田”的開啟將為A股市場(chǎng)發(fā)揮哪些預(yù)想的作用？又可能帶來(lái)怎樣的“意想不到”呢？

　　資深散戶楊長(zhǎng)紅是個(gè)樂于嘗試新事物的人，一聽說(shuō)股票期權(quán)要上市，她很感興趣，雖然沒來(lái)得及了解更多知識(shí)，但憑直覺，她認(rèn)為買了股票期權(quán)，就相當(dāng)于給股票買了份“保險(xiǎn)”。

　　楊長(zhǎng)紅：相當(dāng)于多了一層保障了嘛，可能等到春節(jié)過完之后就去弄這個(gè)（業(yè)務(wù)）。

　　楊長(zhǎng)紅的想法，是對(duì)股票期權(quán)最樸素的理解，就像期貨交易里的避險(xiǎn)功能一樣，股票期權(quán)不僅能保障收益，更是一種賺錢工具。股神巴菲特在2008年金融危機(jī)時(shí)，曾斥巨資獲得了5年內(nèi)在任意時(shí)間買入高盛普通股的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，約定的行權(quán)價(jià)格是每股115美元，2013年這份期權(quán)到期時(shí)，高盛的股價(jià)是160美元左右，也就是說(shuō)如果巴菲特這時(shí)候行權(quán)，賣出股票，就可以穩(wěn)賺這其中的45美元一股的價(jià)差。

　　在日常生活中，預(yù)付定金買期房，收房時(shí)，房屋價(jià)格漲跌直接決定了收益，跟股票期權(quán)的道理類似。廣發(fā)資管投資經(jīng)理王偉解釋，有了股票期權(quán)，投資者不再“一心向漲”，而可以綜合采取多種策略，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)中的各種震蕩：

　　王偉：比如說(shuō)，可以簡(jiǎn)單的看漲或者看跌期權(quán)，或者看漲期權(quán)的牛市價(jià)差組合和熊市價(jià)差組合，這些組合適應(yīng)上漲市、下跌市、震蕩市等不同市場(chǎng)的波動(dòng)。

　　今天即將開始書寫的中國(guó)資本市場(chǎng)歷史上的第一筆“股票期權(quán)歷史”，是上證50ETF期權(quán)，東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，這是零的突破，至此，我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的做多和做空工具陣營(yíng)里，有了完整的“三劍客”：股票期權(quán)、融資融券和股指期貨：

　　邵宇：以前我們只能做多、空兩個(gè)方向，期權(quán)出現(xiàn)以后，使得我們的多、空都能得到保護(hù)，并且構(gòu)造成更多豐富的風(fēng)險(xiǎn)型收益形態(tài)。

　　而面對(duì)股票期權(quán)是否會(huì)分流市場(chǎng)資金、初期會(huì)否助漲助跌讓市場(chǎng)更動(dòng)蕩、參與熱情不高能否達(dá)到預(yù)想的效果、等等的各種質(zhì)疑之聲，上交所總經(jīng)理黃紅元最近也明確表示，股票期權(quán)的推出，提供了多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，最終會(huì)促進(jìn)儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，讓整個(gè)市場(chǎng)更活躍：

　　黃紅元：從國(guó)外實(shí)踐來(lái)看，至少有四方面的功能。第一，期權(quán)不會(huì)分流股票市場(chǎng)的資金，反而有利于大的機(jī)構(gòu)投資者參與這個(gè)市場(chǎng)。第二，有利于促進(jìn)資本的生成，從而能夠提高經(jīng)濟(jì)體的效率。第三，能夠提升市場(chǎng)的流動(dòng)性，活躍現(xiàn)貨市場(chǎng)。第四，能夠提升市場(chǎng)的穩(wěn)定性，舒緩市場(chǎng)的波動(dòng)性。從中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展今天來(lái)講，我相信這些功能充分顯現(xiàn)需要我們推出來(lái)一段時(shí)間才能看得到。

　　不過就像當(dāng)初上線的融資融券和股指期貨一樣，股票期權(quán)并不是零門檻的投資工具，更不是人人可為的“傻瓜”理財(cái)產(chǎn)品。它的風(fēng)險(xiǎn)巨大，歸根結(jié)底在于它巨大的杠桿效應(yīng)。期權(quán)杠桿不是簡(jiǎn)單的兩倍或者5倍，而是隨著行權(quán)價(jià)與標(biāo)的物市價(jià)之間的差價(jià)變化，幾十倍上百倍都有可能，看準(zhǔn)行情會(huì)“一夜暴富”，看不準(zhǔn)，虧起來(lái)深不見底。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇提醒，散戶投資者確實(shí)要慎重。

　　邵宇：就像做期貨一樣，它有保證金，但是是非比例動(dòng)態(tài)調(diào)整，如果你把杠桿弄到最大，這時(shí)候你的風(fēng)險(xiǎn)敞口就非常大。

　　散戶們是否明白這樣的道理呢？顯然，天上掉下來(lái)的餡餅現(xiàn)在砸在A股投資者們面前，多數(shù)人還是選擇了觀察一下。現(xiàn)實(shí)就是盡管各家機(jī)構(gòu)都有了零的突破，目前開戶操作股票期權(quán)的人真的不多。廣發(fā)資管投資經(jīng)理王偉：

　　王偉：一般要求個(gè)人賬戶的證券市值和資金賬戶可用余額合計(jì)不低于50萬(wàn)，在證券公司開戶有6個(gè)月以上，同時(shí)具備融資融券資格或者有金融期貨交易的經(jīng)歷，第三，必須要通過交易所認(rèn)可的期權(quán)資格測(cè)試，第四，要交易所認(rèn)可的仿真交易的經(jīng)歷，同時(shí)滿足這四點(diǎn)的投資者數(shù)量并不多。

　　在推出上證50ETF期權(quán)的初期，上交所總經(jīng)理黃紅元曾表示，以平穩(wěn)運(yùn)行為目標(biāo)，不希望被爆炒，相關(guān)交易規(guī)則對(duì)持倉(cāng)限制、熔斷機(jī)制都做了詳細(xì)規(guī)定。因此，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，股票期權(quán)猶如“狼來(lái)了”的論調(diào)，也站不住腳。

　　邵宇：實(shí)際操作中對(duì)倉(cāng)位的限制比較嚴(yán)格的，除了你是機(jī)構(gòu)做市商以外，總倉(cāng)位有限，所以它不會(huì)對(duì)近期市場(chǎng)產(chǎn)生方向性的影響。

　　當(dāng)然，長(zhǎng)期的趨勢(shì)在樂觀，資本市場(chǎng)短期的走勢(shì)總是風(fēng)云變幻，變數(shù)重重的。本周恰逢本輪24只新股集中申購(gòu)的日子，僅僅周二一天就有17只新股等著資金填補(bǔ)，這樣的市場(chǎng)難說(shuō)樂觀。不過，新的工具來(lái)了，新的時(shí)代也在悄然開始，誰(shuí)能成為新的贏家？我們也許應(yīng)該將眼光再放長(zhǎng)一點(diǎn)，拭目以待。